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专有分析表明中国为水资源高风险地区

在最新Q-Series报告中，瑞银Evidence Lab的地理空间和水文团队推出了可供分析师衡量中国水资源风险的流域风险指数。该指数将中国列为水资源高风险地区。报告认为，水风险可能足以影响中国的经济增长。同时，按照世界资源研究所的水风险指数，国内主要经济区（京津冀、山东、江浙沪以及广东-福建）都存在中到高、甚至极高的水风险，一些东南省份预计也将迈入高风险之列。

缺水和水污染需要更好的水处理解决方案

缺水和水污染情况越发严重，而且有可能影响中国的增长。为应对此问题，政府和企业正在加大资源投入。政府不断提高水处理标准，一些主要城市（如北京）已经开始推广污水再生利用。更高的标准需要更好、更先进的水处理解决方案。作为领先的膜处理解决方案提供商，我们认为公司处于有利位置，将从这个结构性趋势中受益。

pg电子有着有利的市场地位；前三季度实现高速增长

公司在为水处理行业提供膜处理解决方案领域处于主导位置，市场份额超过50%，而且凭借强大的研发实力和完整的产品线实现了全产业链覆盖。2015年国开行成为公司大股东，我们认为这可能为公司发展公私合营项目提供支持。2016年前三季度，公司收入和税后净利润分别同比上升88%和74%，仅三季度就签下新订单200亿元。我们预计公司将保持高速的增长势头。

估值：重申“买入”评级，目标价21.5元

我们用三阶段贴现现金流估值法推导出21.50元的目标价，WACC设为6.9%。公司目前股价对应的2017年预期市盈率为20倍，接近历史低点；而2015-18年每股收益预期增长率为35%。我们认为当前估值有提升空间，重申买入评级。

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以上观点节选自UBS，原文标题“国内水风险需要更好的水处理解决方案”。以上观点仅代表券商观点，不代表公司观点或投资建议。